Что вообще произошло: делистинги простыми словами
После 2022 года многие российские компании потеряли листинг на зарубежных площадках: бумаги больше не торгуются, доступ к ним ограничен, а часть активов оказалась в подвешенном состоянии. Делистинг — это формальное исключение акций или депозитарных расписок из списка торгуемых инструментов биржи. Для инвестора это означает падение ликвидности, сложность с продажей и переоформлением бумаг, а иногда — фактическую «заморозку». Так появилось ощущение, что инвестирование на российском фондовом рынке 2024 года превратилось в игру с урезанным набором инструментов и закрытыми дверями на внешние площадки. Но рынок устроен сложнее, чем просто «есть/нет доступа к США и Европе».
Ключевые термины: чтобы говорить на одном языке
Чтобы не путаться, давай зафиксируем базовые понятия. Фондовый рынок — это система, где обращаются акции, облигации, фонды и производные инструменты, а инфраструктуру обеспечивают биржи, брокеры, депозитарии и клиринговые организации. Доступ к зарубежным биржам — это возможность через своего брокера покупать иностранные бумаги напрямую. Делистинг — снятие ценных бумаг с торгов, при котором сама компания не обязательно исчезает. Внутренний рынок — это все, что торгуется на российских площадках (Мосбиржа, СПБ Биржа в новом формате и т.п.). Когда мы разбираемся, как инвестировать без зарубежных брокеров и бирж, по сути мы смотрим, насколько отечественная инфраструктура может заменить внешнюю.
Текстовая диаграмма текущей реальности
Условная схема сейчас выглядит так:
«Инвестор → Российский брокер → Российская биржа → Российские активы / квази-западные инструменты».
Раньше цепочка была длиннее: «Инвестор → Российский брокер → Иностранный посредник → Зарубежная биржа → Иностранные акции и фонды». Важно, что первый блок — инвестор и его цели — никуда не делся. Изменилась только правая часть схемы, то есть способ добраться до нужных активов. Поэтому вопрос «есть ли будущее у российского инвестора без зарубежных бирж» корректнее переформулировать: какие инструменты и подходы сейчас способны заменить прежнее разнообразие и помогут сохранить адекватное соотношение риск/доходность.
Подход №1: смириться и играть только на внутреннем рынке
Самый очевидный вариант — принять новые правила и сосредоточиться на локальных бумагах. Плюс подхода в том, что инфраструктура стала проще и понятнее: риски санкций, блокировок и технических сбоев на стыке юрисдикций ниже. Для многих розничных участников инвестирование на российском фондовом рынке 2024 года — это прежде всего выбор между акциями крупных госкомпаний, частных лидеров отраслей и облигациями. Минус — высокая зависимость от внутренней экономики, регуляторики и политики: диверсификация по странам и валютам сильно ограничена, а циклы российского рынка могут не совпадать с глобальными, создавая «эффект одной корзины».
Что реально есть внутри: акции, облигации, фонды
Если разобраться, во что вложить деньги российскому инвестору сейчас, то внутренний рынок все равно предлагает несколько логичных наборов инструментов. Есть голубые фишки — крупные экспортёры, банки, сырьевые компании; есть растущие технологические и розничные бизнесы; на облигационном поле — государственные ОФЗ и корпоративные выпуски с разным уровнем риска. Появились и фонды, которые синтетически имитируют иностранные индексы или сырьевые активы через производные инструменты. Схема такая: «Инвестор → Фонд → Пакет инструментов/деривативов». С точки зрения долгосрока лучшие российские акции для долгосрочного инвестирования сейчас — это, скорее, устойчивые компании с положительным денежным потоком и понятной дивидендной политикой, а не хайповые истории.
Подход №2: искать окольные пути к глобальной диверсификации
Более сложная стратегия — не ограничиваться только российскими бумагами, а использовать непрямые способы выйти на глобальные активы. Это может быть покупка ETF и BPF на зарубежные индексы, номинированных в рублях, участие в продуктах с привязкой к золоту, нефти или валютным индексам, а также работа через дружественные юрисдикции, если это законно и соответствует требованиям контроля за выводом капитала. Формально это ответ на вопрос, как инвестировать без зарубежных брокеров и бирж, но при этом сохранить связь с мировым рынком. Риски здесь иные: регуляторные ограничения могут меняться, а структура таких продуктов более сложна, чем прямая покупка акций Apple или ETF на S&P 500.
Подход №3: частичная «эмиграция капитала»
Некоторые инвесторы идут дальше и пытаются открыть счета в иностранных банках и брокерах через ВНЖ, иностранные компании или дружественные страны. С точки зрения диверсификации это близко к докризисной модели: доступ к широкому спектру активов, мультивалютные портфели, глобальные ETF. Но есть нюансы: правовые риски, возможная переквалификация операций как нарушения валютного законодательства, сложности с налоговой отчётностью в России. Этот путь доступен не всем по входным суммам и бюрократии. Поэтому, сравнивая подходы, стоит честно оценить, оправдывает ли потенциальный выигрыш по диверсификации дополнительную юридическую и операционную нагрузку.
Как выбрать посредника: роль брокера в новой реальности
Перед тем как выбирать стратегию, приходится решить прикладной вопрос: какого российского брокера выбрать для инвестиций в новых условиях. Раньше ключевым критерием был доступ к зарубежным биржам; теперь на первый план выходят надёжность инфраструктуры, качество аналитики и ширина линейки внутренних инструментов. Обращают внимание на:
— устойчивость к санкционным ограничениям и наличие резервных сценариев;
— комиссии, тарифы и условия маржинальной торговли;
— удобство работы с ИИС, налоговыми вычетами и автосервисами (реинвест дивидендов, автопортфели).
Фактически брокер превращается не только в «дверь на биржу», но и в навигатор по всё более замкнутому, но всё ещё многоуровневому рынку.
Примеры портфелей в новых условиях
Чтобы не говорить абстрактно, можно представить три типовых портфеля. Консервативный: ОФЗ, облигации надёжных эмитентов, немного дивидендных акций — ставка на предсказуемый денежный поток. Сбалансированный: дивидендные и растущие российские акции, фонды на сырьевые и зарубежные индексы в рублях, частично — защитные активы. Агрессивный: фокус на рост, секторные истории и более рисковые облигации. Возможный набор идей:
— «Рублевой якорь» в виде облигаций + кеш;
— «Акционный слой» из устойчивых российских эмитентов;
— «Квази-глобальный слой» — фонды и деривативы на внешние рынки.
Так удаётся частично заменить прежнюю структуру портфелей без прямого выхода на зарубежные биржи.
Сравнение подходов: что выиграно и что потеряно
Если сопоставить три подхода — только внутренний рынок, окольные глобальные инструменты и частичная эмиграция капитала, — картина получается неоднозначной. Внутренний фокус даёт простоту и меньшую регуляторную головную боль, но жертвует страной и валютной диверсификацией. Окольные пути через фонды и деривативы позволяют частично участвовать в глобальном росте, но добавляют структурный и продуктовый риск. Иностранные счета максимально расширяют горизонты, но по сути переносят центр тяжести из России наружу, что подходит не всем по правовым и этическим соображениям. Для большинства частных лиц разумный компромисс — комбинация первого и второго подходов, с акцентом на прозрачность и управляемые риски.
Будущее российского инвестора: сдержанный оптимизм
Сценарий, при котором российский инвестор навсегда отрезан от мира, маловероятен: даже сейчас продолжается поиск правовых и финансовых мостиков. Но и возврат к докризисной модели в стиле «один клик — и у тебя половина портфеля в США» выглядит утопией. Реалистичный вектор — постепенное усложнение внутреннего рынка, рост числа инструментов, более продуманное инвестирование на российском фондовом рынке 2024–2026 годов и развитие продуктов, частично заменяющих зарубежные активы. Критический навык на ближайшие годы — не поиск волшебной двери на старые биржи, а умение трезво оценивать риски каждого подхода и строить портфель под свои реальные цели, а не под ностальгию по «тёмно-синему терминалу» с иностранными тикерами.